A股周末也不平静,注册制改革加速落地

时间:2019-12-28 14:00:47 作者:今日大盘指数
阅读量: 20

周六,A股停盘。但是今天有关A股市场的消息铺天盖地,让散户朋友感觉目不暇接。这样的消息,又略显专业。

注册制改革,2015年股灾期间,呼声很高。但是由于形式所逼,每一次有关注册制的消息出现,A股大盘指数就出现大跌,后来,注册制改革被迫宣布延期。四年以后,在2019年的尾巴上,注册制改革终于尘埃落定。刚刚出台的方案:新修订的证券法明确全面推行注册制。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求,改为“具有持续经营能力”,同时,大幅度简化公司债券的发行条件,取消发行审核委员会制度。注册制的制度下,发行审核委员会就没有存在的必要了,对于企业持续盈利能力等门槛儿要求降低。

A股周末也不平静,注册制改革加速落地

注册制最大的特征是只做形式审查,不再像现在的核准制一样,设定较高的门槛儿。所以,注册制下,IPO的速度会有明显的提升。目前注册制改革的试点是科创板,科创板企业上市的速度大家都已经见识了。所以,明年开始,IPO的速度就会显著高于每周三家。这意味着A股市场股票供给的增加的速度会远超现在,但是股票供给增加并不意味着A股大盘指数一定下跌,这涉及到两个方面,一是股票的需求量增加速度能否超过新股发行的速度。如果注册制全面铺开,但是投资者对于A股市场的需求量同步增加或增加速度更快,那A股大盘指数不会下跌,甚至会上涨。二是,退市执行力度。之所以,A股市场惧怕注册制,很重要的一点在于,A股市场长期以来,退市制度执行不力。导致A股市场长期供过于求,如果退市制度完善、退市执行力度加大,能维持A股市场的动态平衡,注册制反而是好的。但是,就现在来看,尽管退市力度加大,但是跟IPO速度相比,还有待强化。如果退市制度足够严厉,才能促进A股市场发挥价值发现功能。坏的企业,很可能退市,就会被资金遗弃。没有机构敢轻易炒作,这样的会,就会出现不少仙股,可以缓解资金的分流,促进优质个股的上涨。

注册制改革的实施,有特殊的背景。经济增速下行、国际经济形式紧张、国际经济增速普遍下滑的背景下,国内企业盈利前景不容乐观。有不少企业资金需求得不到满足,银行在选择贷款对象时,会有限选择实力比较强的企业,很多企业被拒之门外。除此之外,银行融资,有固定的还款期限,有利息,企业的负担比较大。而通过A股市场融资,是不用还本的,只在盈利的时候可能分红,企业经营的负担大减。所以,这也是国家之所以实行注册制改革的主要原因。

就A股大盘指数来看,进入12月,A股市场出现了一波比较猛烈的上涨,仅仅在半个月不到的时间内,上证指数从2857连续上涨到3039点,上涨189点。站在当前的时点来看,这一波A股大盘指数的上涨,很可能是为了配合注册制改革。现在消息落地,昨天A股大盘冲高回落的主要原因也明朗了。很长时间以来,A股市场在12月很少出现行情,而今年一反常态,出现了不错的上涨。因为12月,是资金比较紧缺的节点。银行回笼资金、各行各业都在进行年终结算,A股市场的参与者也要进行核算。这样的上涨,目的性极强。

注册制不是洪水猛兽,但是现阶段,注册制改革还需要不少制度方面的完善。A股市场两大功能,一是融资,二是投资。注册制可以很好地实现融资功能。但是在回报投资者方面,管理层还需要进一步的制度性完善。新形势下,A股市场不能再像过去一样,变成圈钱、套现的市场,所以,制度的完善要从这方面入手。只有这样,上市公司才会踏踏实实经营主业,不醉心于资本运作、玩空手套白狼的游戏。这需要严厉的惩罚制度、大幅增加违法违规的成本,增加法律的威慑力。从信息披露的法律法规来看,违法成本大幅增加,但是似乎还不太够。毕竟,A股市场的大股东、上市公司,都是制度的受益者,都是富豪级人物,几百万的惩罚,并不算重,而他们的所得,都是受益于A股市场。一旦违规,至少应该让他回归到上市之前的地步,甚至资产为零,同时还要追究严厉刑事责任。

总之,注册制改革,是A股市场的大方向,如果方法得当、制度完善,A股市场走向成熟水到渠成。但现在还在摸索阶段,后续制度完善不可避免。但是就现阶段来看,A股市场的供应量增加是不争的事实,所以,A股大盘指数承受的压力还是不小的。本轮反弹,是为注册制而生,为注册制的落地制造有利的环境。伴随着消息见光,下周A股市场将步入正常轨道。

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