2020年展望:玉米夯实底部,行情依然可期

时间:2019-12-28 21:01:32 作者:今日大盘指数
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2019年,玉米市场走出了先涨后跌行情,行情可分为三个阶段:第一阶段是年初至5月份,在消化了2018年底的下跌后,自2月末开始,玉米价格走高,玉米期货指数最高创下2035点的近年高点;第二阶段从6月初至9月底,随着非洲猪瘟疫情在南方大面积爆发,玉米价格进入下跌阶段,玉米期货指数最低跌至1831点;第三阶段从10月初至今,玉米价格进入盘整震荡阶段,市场主要利空在价格上已有体现,但产业链去库存动作令价格难有起色,对应的港口库存不断创下新低,玉米价格底部缓慢抬升。回顾2019年玉米市场,主要影响因素如下:

1.非洲猪瘟疫情在南方爆发。2018年非洲猪瘟疫情在北方集中爆发后,2019年上半年较为平静,虽然各地有零星疫情发生,但并不严重。在进入5月后,两湖、两广等南方主产区疫情加重,引发养殖户的恐慌抛售情绪,主要消费和生产地广东猪价一度低于北方。受恐慌抛售影响,饲料企业需求极度低迷,企业纷纷转产禽料,玉米需求受到了严重打击。

2.东北地区玉米种植面积下降。受种植调结构影响,东北地区大豆种植面积有较大幅度增加,种植补贴较高,而玉米种植面积出现收缩,尤其是黑龙江地区种植面积下调较多,市场对玉米减产有所预期,推动了上半年的行情。

3.草地贪夜蛾病虫害发生。自1月份在云南发现草地贪夜蛾以来,虫害以较快速度向北方蔓延,由于在国外有草地贪夜蛾大面积减产的案例,业内对病虫害一度较为担忧,但自9月份以后,虫害突然消退,并未对玉米产量有影响。

4.临储拍卖成交量大度下滑。2019年临储拍卖较往年提前,5月23日首次拍卖成交火爆,成交率90.66%,最大溢价170元/吨,但受需求疲弱影响,后期成交率快速下降,全年共拍卖21次,累计拍卖量8060万吨,实际成交量2191万吨,成交率27.19%,为近年来最差纪录。

2020年展望:玉米夯实底部,行情依然可期

10月,玉米期货价格出现探底回升迹象,玉米主力2001合约在1800元/吨整数关口获得支撑并小幅反弹,但能否结束玉米4个月来的颓势尚且存疑。需求疲软依然是制约反弹的主要因素,并且当前正值新粮上市季,价格仍需要进一步调整来带动市场积极性。

新粮收获顺利
10月初,东北三省和内蒙古地区的春玉米、华北地区夏玉米普遍进入收获期,我国北方大部分农区多晴好天气,气温偏高,日照充足,利于秋收作物成熟收晒,秋收进展顺利。而最近几天,受冷空气南下影响,北方产区普遍出现大风降温天气。其中,东北天气以晴好为主,总体利于玉米收获,而华北部分地区出现持续阴雨天气,不利于秋粮收获晾晒,延缓收购进度。
目前河南秋收约七成,山东夏玉米收获过六成,河北秋粮收获过两成。据中央气象台天气预报,未来一周天气将逐步转晴,主产区新粮上量有望进一步增加。

现货跌幅收窄
前期受新粮集中上市冲击,主产区玉米收购价格已经普遍回调100—200元/吨,目前基层供应仍然相当宽裕,主产区玉米价格继续回落,但幅度收窄。具体报价为,北方港口报1760—1770元/吨,较节前下跌30—50元/吨;黑龙江绥化深加工企业收购价1630元/吨,较节前下跌70元/吨;吉林、辽宁收购价均报1730元/吨左右,较节前下跌30元/吨;山东地区深加工企业收购价在1910元/吨附近,较节前下跌10—30元/吨。

需求制约反弹
虽然国庆节前有关方面已经三次投放冻肉储备3万吨,但生猪存栏仍处低位致使猪肉供应受限,储备投放仅能解一时之急,对猪价长期上涨抑制作用有限。受猪瘟影响,下半年生猪养殖规模反弹困难重重,猪饲料方面玉米需求恢复困难,预计饲料企业采购积极性依然非常有限。
玉米深加工方面,随着下游产品快速消化以及原料玉米价格下降,企业盈利能力大幅改善,新粮上量之后采购积极,并且随着粮价调整,部分企业开始有建库存计划,对玉米止跌企稳产生积极作用。

全球玉米市场供需形势持续好转,玉米主产国库存偏低,进口政策变化影响有限。国内生猪存栏在2019年底呈现触底回升迹象,2020年饲用需求有望复苏,生猪存栏恢复到正常水平可能要到2021年以后。非洲猪瘟疫情仍是最大的风险点,疫苗至今没有上市,不排除疫情再度反复的可能。国内宏观经济转暖,对深加工需求将有所促进,下游深加工企业库存偏低,当玉米市场需求稳定后,深加工企业补库需求可能成为玉米市场上涨的启动点,时点节奏上关注二季度表现。操作上,长线维持多头思路

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